CFA Level 2 최종 점검 - Corporate Finance, Equity, Fixed Income

<Corporate Finance>

l LOS 19. Capital Budgeting

1. FCF Valuation = Initial outlay / 중간 CF / Salvage 식 써보기

2. Economic Profit(EVA) / Economic Income / RI 계산

l LOS 20. Capital Structure

3. MM1의 가정 4가지

4. MM1의 결론과 MM2 with Tax의 결론 비교

5. MM2 with Tax에서 Ke구하는 식

6. Pecking Order Theory에서 조달순서

l LOS 21. Dividend

7. Clientele effect 설명

8. Target Payout Ratio에서 Expected Increase in Dividend 구하는 식

9. Residual Dividend Model에서 지급되는 배당금

10. Trade Offer(주식공개매수) 시 일반적으로 거래가격은 (Premium / Discount)

11. Dutch auction에 대한 설명

12. 차입으로 자사주를 매입하는 경우 EPS의 변화?

13. Dividend Coverage, FCFE Coverage 식 써보기

l LOS 23. M&A

14. 회사의 5단계 성장 과정에서 적합한 M&A 전략

15. Post-merger Value

16. Stock Offer / Cash Offer시 Gain Accrued to Target/Acquisition 비교하기

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<Equity>

l LOS 24. Valuation and Application

77. Fair Value / Fair Market Value / Investment Value의 비교

l LOS 25. Concept of Return

17. GGM에서 도출한 ERP

18. Macro Model로 구한 ERP

l LOS 26 Company Analysis

19. BS Working Capital, AR 증가량, PPE 증가량 추정

20. ROIC, ROCE 식 써보기

21. ROIC는 Financial Leverage의 영향을 받나?

22. 세율이 다른 기업을 비교할 때 유리한 지표는 (ROIC/ROCE)

23. Cannibalization Rate의 정의

l LOS 27. DDM

24. PVGO와 PER의 관계식

l LOS 28. FCF Valuation

25. FCFE를 Debt Ratio 관점에서 도출한 식

l LOS 29. Market Based Approach

26. Normalized EPS구하는 방법

27. Justified DP ratio

28. P/E를 회귀분석으로 도출 시 발생하는 문제점

29. Fed Model 설명

30. Yardini Model 설명

31. International 기업 비교 시 사용하기 좋은 지표/나쁜 지표

32. Earning Surprise가 Price에 영향을 주는 강도에 대한 지표

l LOS 30. RIM

33. Single stage model of Residual Income

34. Tobin’s Q

35. Continuing RI – Persistence factor를 이용하는 것과 PBR을 이용하는 모델 서술해보기

l LOS 31. PE valuation

36. Early, Growth, Mature에 사용하기 적합한 valuation model

37. PE의 CF valuation시 Real Estate에서 보정해야 할 항목?

38. Excess Earning method – Firm value 측정 식

39. Early Stage에서 CAPM 대신 사용할 할인율 두 가지

40. GPCM / GTM / PTM 사용하는 Data 및 개념 간단하게 설명해보기

41. DLOC, DLOM, Total Discount

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<Fixed Income>

l LOS 32. Term Structure of Interest

42. Estimated Future Spot rate와 Forward에 차이가 있는 경우 Arbitrage

43. TED Spread

44. Liquidity Preference theory에서 Forward rate를 구성하는 두 가지 요소

45. Preferred Habitat Theory의 정의와 그 특징

46. Vasicek Model과 CIR 모델의 차이점

47. Equilibrium Model에서 사용되는 변수

48. Arbitrage Free Model (Ho-Lee Model)에서의 가정과 그 특징

49. 금리의 단기변동성과 장기변동성을 설명하는 요소

l LOS 33. Arbitrage-Free Valuation

l LOS 34. Embedded option bond의 valuation

50. Option-Adjusted Spread의 정의

51. 금리 Volatility와 Callable Bond, Puttable Bond에 붙는 OAS와의 관계

52. Effective Duration, Effective Convexity 식 써보기

53. Conversion Period / Price / Ratio에 대한 이해 (CB)

54. Conversion Price / Conversion Value / Market Conversion Price 구별해보기

l LOS 35. Credit Analysis Model

55. Expected Loss를 할인할 때 사용하는 할인율

56. RNP of Default

57. Structure Model에서 CVA는 곧?

58. Structure Model에서 PoD=?

59. Reduce Form Model에 대한 개념 설명

60. Reduce Form Model 단점

 

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1
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3	완전경쟁 자본시장 / 동질적 기대 / 무제한 차입이 가능 / No agency Cost
4	MM1 - Value of Firm is unaffected by capital structure / MM2 with tax - Value of firm is maximized at 100% Debt
5	Ke=WACC + (WACC-Kd)(1-t)*(D/E)
6	Internal Equity > Debt > External Equity
7	Floatation Cost가 높으면 배당에 대한 선호가 줄어듦
8	[(expected earning*Target Ratio)-D0] * 1/목표년수
9	NI-$WACC
10	Premium
11	Range of Price 제시 후 최소가격으로 매입
12	Earning Yield > Kd(1-t) 라면 EPS가 증가하게 됨
13	DC = NI / Dividend FCFE C= FCFE / (Dividend+자사주매입)
14	Pioneer(Horizontal, Vertical) > Rapid Growth(Horizontal, Conglomerate) > Mature(Horizontal, Vertical) > Stable(Horizontal) > Decline(all)
15	V = Va+Vtarget-Cash+Synergy
16	FMV = Well-informed, willing Buyer&Seller간에 형성 / FV = Financial Report용 / IV = to specific buyer, consider synergy
17	(D1/P0)+g-Rf
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19	ΔInv=CoGS/Turnover ΔAR=Sales/Turnover ΔPPE = Capex - Depreciation
20	ROCE = EBIT / Invested Capital ROIC =NOPAT / Invested Capital
21	O
22	ROCE
23	신제품에 의해 감소된 원제품 판매액수 / 신제품 판매액
24	PVGO= P0-(E1/r) P0/E1 = 1/r + PVGO/E1
25	FCFE = NI-(1-DR)(ΔFC+ΔWC-Dep.)
26	Average ROE * BVPS or Historical EPS 이용
27	D0/P0 = r-g / 1+g
28	Payout, Beta, Growth 등으로 추정 시 다중공산성 존재.
29	S&P 500의 Earning Yield < T-bond(10y) >>>> 주식시장이 overvalued돼있음
30	Current Earning Yield = A rated 회사채 - k(시장 요인에 의해 결정된 영구성장률)*LTEG + Error Term : 성장이 반영된 모형임
31	Good = P/Adjusted CFO, P/FCFF // Bad = PER, PBR
32	Standardized unexpected earning = Surprise / Surprise의 표준편차
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34	Q=MV of Debt+Equity / Replacement cost of Total Asset (1보다 커야함)
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36	Asset-Liability / DCF / Multiple
37	부동산은 영업외자산으로 간주 + 감가상각은 하지 않되 예상되는 Rental Expense로 비용처리, 리스를 했다면 Fair Value로 조정
38	Firm Value = (Fair value of ΔFC+ΔWC) + PV(Excess Earning) Excess Earning = Normalized Earning - ΔWC*Required rate on WC - ΔFC*Required rate on FC PV(Excess Earning) = EE * (1+g)/(r-g)
39	Expanded CAPM = Rf + B*ERP + Size Premium + Specific Premium Buildup Method(베타를 사용하지 않음) = Rf+ERP + Size P + Specific P + Industry Sector P
40	GPCM = 상장사 Data 이용 : Control Premium이 포함되어있지 않기에 대주주 입장의 거래를 고려한다면 Premium을 고려해야함. GTM = 최근 M&A Data 이용 : Premium이 이미 고려되어 있어 별도 계산이 필요없음. 소액주주 입장이라면 Discount를 해줘야함 PTM = 당사의 과거 거래 Data 이용 : 소액주주 평가에 적합
41	DLOC = Control Premium / (1+CP) DLOM = Pre IPO / Post IPO (계산이 어려운 단점) TD = 1-(1-DLOC)(1-DLOM)
42	예상 스팟금리 > 포워드 금리인 경우, 현물 Long, 선물 Short
43	3개월 LIBOR - 3개월 T-Bill. 높을수록 달러의 유동성이 낮다는 의미
44	Forward rate = Pure Expectation + Liquidity Premium
45	수요와 공급의 Imbalance로 인해 만기별 금리가 결정됨. All Yield Curve의 설명이 가능한 이론.
46	CIR Model은 금리의 변동성이 현재 금리의 수준과 연관되어 있음을 설명할 수 있음. 바시첵은 ㄴㄴ
47	Economic Variable.
48	채권들은 올바르게 Pricing되어있다. (Take Curve as a given) / Time Parameter가 존재함.
49	단기변동성 - Uncertainity of Monetary Policy, 장기변동성 - 실질 경제와 인플레
50	Option이 포함됨으로써 채권에 붙는 스프레드
51	Callable은 OAS 감소, Puttable은 증가
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53	Period - 행사가능한 기간 / Price - 행사 시 주당 가격 / Ratio - 행사가능 주식 수
54	Conversion Price - CB를 행사할 때 구매할 수 있는 주당 가격 Conversion Value - Conversion Price * Conversion Ratio Market Conversion Price - 현재 CB의 가격 / Conversion Ratio
55	Risk-Free rate
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57	Value of Put option
58	N(-d2) = call option이 OTM에 있을 확률
59	When Default'에 대한 설명. 부도확률을 외생변수로 지정함. Regression을 통한 Default Intensity 도출
60	Default를 Random event로 가정함.

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